O banco Citi manteve sua recomendação neutra para as ações da Minerva após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre de 2025. A análise destacou a forte geração de caixa e a redução da alavancagem como os principais pontos positivos do período, refletindo uma execução eficiente do capital de giro pela companhia.
A receita da Minerva alcançou R$ 15,5 bilhões, representando um aumento de 12% em relação ao trimestre anterior e superando em 9% as estimativas do banco. Esse desempenho foi impulsionado por uma elevação de 6% nos preços e um crescimento de 10% nos volumes de vendas, demonstrando resiliência operacional em um cenário de volatilidade no mercado de proteínas.
No entanto, o lucro líquido ficou em torno de R$ 120 milhões, impactado por perdas cambiais de aproximadamente R$ 442 milhões relacionadas a operações de hedge. A margem bruta registrou 16,5%, com uma queda de 1,1 ponto percentual em comparação ao trimestre anterior, atribuída principalmente ao aumento nos custos do gado em operações fora do Brasil.
A diluição das despesas gerais e administrativas, que caíram para 9,3% das vendas, ajudou a compensar parcialmente essa pressão sobre as margens. Além disso, o Ebitda da companhia cresceu 7% no período, sinalizando uma melhora na eficiência operacional apesar dos desafios externos.
O Citi enfatizou a execução do capital de giro como o fator mais positivo, com uma liberação de cerca de R$ 2,5 bilhões em caixa. Isso incluiu uma redução de R$ 1,6 bilhão nos estoques e um aumento de R$ 621 milhões em contas de fornecedores, contribuindo para a queda da alavancagem de 3,6 vezes para 2,5 vezes, aproximando a Minerva do gatilho para distribuição de dividendos.
Com a conclusão da integração dos ativos sul-americanos adquiridos, o foco da companhia agora se volta para a captura de sinergias. O banco reconhece avanços na execução operacional e na trajetória de desalavancagem, mas justifica a manutenção da recomendação neutra pela necessidade de monitorar a sustentabilidade do fluxo de caixa.
Outros aspectos a serem observados incluem os custos crescentes do gado fora do Brasil e a volatilidade cambial, que podem influenciar o desempenho futuro. Essa análise reflete uma visão equilibrada sobre o potencial da Minerva em um contexto econômico desafiador.
